Akquisitionen auf einen Blick: Wer kaufte wen?

	Käufer	Land	Kaufziel	Land	Segment	Anmerkung
Farben und Lacke
	Akzo Nobel	Niederlande	V.Powdertech Co., Ltd.	Thailand	Pulverlacke
	Akzo Nobel	Niederlande	Fabryo	Rumänien	Bautenfarben
	Alpina Farben GmbH	Deutschland	Alfred Clouth Lackfabrik (Vertrieb des DIY-Geschäfts)	Deutschland	Holzlacke	Alpina übernimmt den Vertrieb des DIY-Geschäfts
	Hempel	Dänemark	J.W. Ostendorf	Deutschland	Bautenfarben	Hempel erwirbt 65 % der Anteile
	Siegwerk	Deutschland	Tupahue Tintas	Brasilien	Druckfarben, Lacken und Lösemitteln für den Flexo- und Tiefdruck
	Zorka Color	Serbien	Tikkurila	Serbien	Bautenfarben	Tikkurila verkauft die lokale Niederlassung an den lokalen Partner
	Zorka Color	Mazedonien	Tikkurila	Mazedonien	Bautenfarben	Tikkurila verkauft die lokale Niederlassung an den lokalen Partner
Rohstoffe
	Alberdingk Boley	Deutschland	Synthomer Leuna GmbH	Deutschland	Bindemittel	Synthomer verkauft die lokale Niederlassung
	Astorg	Frankreich	IGM Resins	Niederlande	Bindemittel
	Carlyle Group and GIC	USA / Singapur	Akzo Nobel Speciality Chemicals	Niederlande	Diverse Rohstoffe
	Dominion Colour Corporation	Kanada	Gemini Dispersions	Großbritannien	Dispersionen	Mit der Fusion wird Gemini Teil der Muttergesellschaft
	Kolb Distribution	Schweiz	Elementis Specialties Netherlands	Niederlande	Diverse Rohstoffe
	Protech/Oxyplast	Kanada	Chemionics Corporation	USA	Plastisol- und Latexformulierungen
	Sabic	Saudi-Arabien	Clariant	Schweiz	Diverse Rohstoffe	Sabic erwirbt 25 % der Anteile
	Synthomer	Großbritannien	BASF (lokale Niederlassung)	Östereich	Styrol-Butadien-basierte Papierdispersionen
	Vink Chemicals	Deutschland	Prom Chem (Biozid-Sparte)	Großbritannien	Biozide
Klebstoffe
	H.B. Fuller	USA	Royal Adhesives & Sealants	USA	Klebstoffe
Bauchemie
	Sika	Schweiz	Emseal Joint Systems	USA	Expansionsfugen, Kleb- und Dichtstoffe
Großhandel/ Distribution
	PPG	USA	ProCoatings		Bautenfarben
	Safic-Alcan UK	Großbritannien	Techform Fine Chemicals	Großbritannien	Rohstoffe
	Uzin Utz	Deutschland	Forinn bv	Niederlande	Bodensysteme
	Uzin Utz	Deutschland	Bosgoed Groothandel bv	Niederlande	Bodensysteme
Prüf- und Messtechnik
	Anton Paar	Deutschland	Quantachrome Instruments	USA	Messtechnik

Interview: „Die Lackbranche bleibt ein attraktiver Markt für Übernahmen – und für Investoren“

Die Anzahl von Übernahmen und Fusion bleibt weiterhin konstant, sagt Ben Scharff. FARBE UND LACK sprach mit dem Managing Director bei Grace Matthews, einem auf Transaktionsberatung spezialisierten Unternehmen im Chemie-Bereich über die Rolle privater Beteiligungsgesellschaften und welche Megadeals zu erwarten sind.

Das erste Halbjahr 2018 ist vorbei. Wie bewerten Sie die diesjährigen Übernahmeaktivitäten in der Farben- und Lackbranche im Vergleich zum vergangenen Jahr?

Ben Scharff

Managing Director, Grace Matthews

Ben Scharff: Auf Grundlage unserer internen Datenerhebung, mit der wir solche Aktivitäten erfassen und auswerten, sehen wir in etwa ein ähnliches Niveau. In den ersten fünf Monaten 2018 sind nahezu genauso viele Aktivitäten in der Farben- und Lackbranche bekannt gegeben worden wie im Vorjahreszeitraum. Laut unseren Daten waren es im letzten Jahr 36 Transaktionen und in diesem Jahr hat es 34 Übernahmen und Fusionen gegeben.

Schaut man nun aber entlang der Wertschöpfungskette, sehen wir einen deutlichen Anstieg von angekündigten Transaktionen im Bereich Polymere und Bindemittel. In diesem Jahr waren es in den ersten fünf Monaten bereits 38 Ankündigungen. In den ersten fünf Monaten im Jahr 2017 waren es aber nur 22. Wir rechnen damit, dass die Aktivitäten daher auf höherem Niveau verharren als im Vorjahr. Viele Unternehmen entwickeln sich kontinuierlich gut und die Bewertung der Firmen erhält durch die signifikante Menge an verfügbaren Kapital von privaten Beteiligungsgesellschaften, die auf der Suche nach Transaktionen bzw. Übernahmezielen sind, auftrieb.

Werden die Aktivitäten aus Ihrer Sicht zu- oder abnehmen?

Scharff: Wir rechnen damit, dass die Anzahl der Transaktionen relativ konstant bleibt. Wir erwarten, dass diese sowohl im großen als auch im kleinen Spektrum des Marktes geschehen werden. Aufgrund der starken und anhaltenden Konsolidierung des Marktes sehen wir eine Lücke, die sich im Bereich der mittelgroßen Lackhersteller auftut. Unternehmen mit einem Jahresumsatz zwischen 50 Mio. USD und 500 Mio. USD werden immer weniger.

Wir sehen, dass private Beteiligungsgesellschaften sich hier bemühen die Lücke zu füllen, in dem sie auf Kauf- und Aufbaustrategien setzen. Dabei handelt es sich meist um kleinere Industrielackhersteller.

In den letzten Megadeal waren Sherwin-Williams und Valspar involviert. Erwarten Sie weitere Transaktionen in diese Größenordnung oder eher Bolt-on-Akquisitionen?

Scharff: Ohne jeden Zweifel wird es weiterhin eine signifikante Anzahl von ergänzenden, sogenannten Bolt-on-Akquisitionen geben. Also sicherere Übernahmen, die mit weniger Risiken behaftet sind. Die Unternehmen werden diese Strategie verfolgen, um geographisch zu expandieren, neue Technologien oder Schlüsselkunden hinzuzugewinnen. Aber auch, um neue Vertriebswege zu erschließen.

Während diese Transaktionen durchgeführt werden, wird es weiterhin Gerede und Gerüchte im Markt geben in Bezug auf PPG, Akzo Nobel, Axalta Coating Systems und RPM sowie einigen größeren asiatischen Lackherstellern. Wir erwarten, dass wir über die nächsten zwölf bis 24 Monate Zusammenschlüsse dieser Unternehmen sehen werden. Bei allen handelt es sich Börsenunternehmen, die unter extremem Druck stehen, über die BIP-Wachstumsrate, in ihren jeweiligen Absatzmärkten, hinaus zu wachsen.

Werden private Beteiligungsgesellschaften eine größere Rolle bei Übernahmeaktivitäten in der Lackbranche spielen?

Scharff: Wir sehen ein starkes und wachsendes Interesse der privaten Beteiligungsgesellschaften entlang der gesamten Wertschöpfungskette der Farben- und Lackindustrie. In den letzten Jahren waren dies vor allem Rohstofflieferanten, Farben- und Lackhersteller sowie Distributionsunternehmen, die im Übernahmekarussell aktiv waren. Bei all diesen Übernahmezielen haben wir stets private Beteiligungsgesellschaften beobachtet, die sehr aggressiv vorgegangen sind und zwar in Bezug auf das Timing, die Übernahmekonditionen und die Unternehmensbewertung.

Die Farben- und Lackbranche bleibt weiterhin eine attraktive Industrie für Roll-up-Strategien. Diese Strategien bedeuten, dass Investoren Unternehmen in einem bestimmten Markt aufkaufen und später fusionieren lassen. Daher werden wir weiterhin beobachten können, dass Investoren und private Beteiligungsgesellschaften zunehmend aggressiv in diesem Sektor mitmischen werden.

Dieses Interview führte Damir Gagro

Den gesamten Beitrag lesen Sie in der Juliausgabe der Farbe und Lack.